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SAP, el Value y Bestinver

SAP y el Value.


Después de terminar la semana en máximos históricos, SAP terminará presumiblemente el ejercico una vez más como uno de los títulos más alcistas y con menos volatilidad de los últimos años.

Desde que comenzara la crisis su valor en nominal ha doblado, y ha pagado sus dividendos con la misma normalidad con la que sigue haciendo caja.

Como me gano profesionalmente la vida con el producto que comercializa SAP, nunca me ha gustado hablar del valor porque podría estar condicionado a decir o pensar algo que desde fuera, se viera con mayor ecuanimidad y perspectiva.

No obstante, oigo con más asuididad ciertos planteamietos de inversores sobre la empresa, que me han hecho atreverme a comenar algo al respecto.

Son muchas veces las que oigo hablar de SAP a inversores Value, y en concreto más de 3 veces he oido hablar de SAP a Bestinver (casi siempre en boca de Alvaro Guzman), de las incertidumbres de SAP como empresa para invertir con esta filosofía de…

Conoce el activo que compras, para conocer tu riesgo de inversión.

Alvaro Gúzman (Bestinver), nos habla de como hay que saber donde inviertes tus activos para dormir tranquilo con las decisiones que tomas.


Alvaro Guzman (Bestinver) explica el riesgo de invertir en lo que conoces




Cartera en Fondos de Inversión a Octubre de 2013

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Cartera de Fondos de Inversión (es decir excluyendo la cartera particular de acciones y liquidez).

La tónica del buen año continua y la cartera ya supera el 15%YTD con una volatilidad muy contenida en su conjunto. El buen comportamiento de los fondos de Bestinver explica el resultado por la gran ponderación en esta Gestora y  su filosofía de Inversión Value Investing, en mi cartera.

Sólo dos fondos con porcentajes de peso muy pequeños están en negativo, y ambos son inversiones en Emergentes. BNY Mellon y Carmignac (este último comparte posición en mi hoja con DWS Deutchland porque lo adquirí al mismo tiempo como inversión "de par para compensar", y el conjunto de momento tiene saldo positivo).

El resto, todos suben desde la última revisión excepto Carmignac Patrimoine y BNY Mellon Real Return, obviamente porque vienen de perder 8 figuras en la relación Eur/Dol desde entonces, algo con lo que cuento, de hecho ambos fondos están para volatilidad mientras sigan funcionando igu…

En la radio hablando de mercados, y de Donuts.

En la radio, en el programa Cierre de Mercados, con Vicente Varó @kaloxa y Javier Benito @JavierBenito.

Hablando de mercados, perspectivas buenas para Europa, y España en particular.
Shutdown en EE.UU y repercusión en las divisas.

https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/radio_intereconomia_/asi_fue_la_tertulia_de_unience_con_aoshi7_jbgp_y_kaloxa



Optimismo en tiempos de euforia bursátil ?

A riesgo de que el mercado se caiga en breve espacio de tiempo un doble dígito (cosa que no descarto, porque tiene lógica pensar que desde máximos hay más probabilidad de caer), comento la razón por la que soy moderadamente optimista, en particular con la economía y el mercado español.
- Es obvio que la liquidez inyectada en el sistema por compra de bonos, QEX, y demás planes expansivos ha tenido mucho que ver con la estabilización de los mercados y que quizás tengamos máximos en muchos índices principales gracias a eso, pero no sólo. El DAX cotiza en máximos y no creo que sea el índice más beneficiado por planes expansivos. - Los márgenes de las empresas para nada están en máximos, más bien todo lo contrario. El consumo interno de los principales mercados occidentales sigue deprimido (de hecho Alemania lleva deprimida en este asunto lustros), si bien la exportación ha compensado esta realidad.  En las empresas para las que trabajo, y sobre todo en aquellas en las que conozco a los d…

En la radio de tertulia: vuelta del verano.

En la radio con Vicente Varó (@Kaloxa) y Advisor.
Comentando JJ.OO., posibles factores de riesgo externos que desestabilicen los mercados, y aportando ideas de inversión ==> Cíclicos: Acerinox y ArcelorMittal.

https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/radio_intereconomia_/asi_fue_nuestra_primera_tertulia_con_aoshi7_advisor_y_kaloxa_



El Teletexto da señal alcista para España

A los que nos gusta la bolsa, y tenemos cierta edad, solemos recordar como el Teletexto era casi la única opción posible para estar atento a las cotizaciones de los mercados, aunque no fuera en tiempo real (un desfase de 15 minutos que se daba por bueno). Y estábamos muy pendientes de los programas radiofónicos financieros cuando hacían repaso de las cotizaciones. Con los tiempos de internet metido en SmartPhones, Tablet, incluso en la consola del coche, esto ha pasado a ser un canal obsoleto con poco valor añadido. No obstante a los que hemos sido muy fanáticos del mando a distancia, nos cuesta sentarnos en el sofá y no dejar de poner el teletexto para respasar las cotizaciones aunque ya hayamos visto el cierre en el portátil del trabajo o el móvil. No hay día que no repase las páginas 525, 524,523, 522 y 521 del Teletexto de La 1. Me gusta repasar los índices, ver el volumen de los más negociados, y los mejores y peores del día. Una máxima que se ha venido cumpliendo durante estos …

La Balanza de Pagos en España se da la vuelta y pasa a positiva.

Parece que no es un espejismo de unos meses, y que esto se afianza. Desde 1997 no pasaba esto, además sin devaluación, lo que viene siendo "a pelo" ==> Bajando el consumo, los sueldos, comprando menos... Lo que viene siendo, "trabajar más, cobrar menos, exportar más e importar menos". La Balanza de Pagos en España de Enero a Mayo ha resultado ser positiva en 704M€ frente a un déficit de 1.424,3M€ del mismo periodo del año anterior. http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/13/Arc/fic/presbe2013_37.pdf
Según gráfico de @_perpe, la balanza financiera también parece volver a su senda positiva http://www.perpe.es/2013/07/31/oc11413/ Todo esto, unido a que el desempleo parece haber tocado techo, y que el PIB intertrimestral siguiente puede pasar a positivo, parecen marcar un fin de tendencia negativa en España.


Conferencia Francisco García Paramés en Instituto Juan de Mariana

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Conferencia de Francisco García Paramés en el Instituto Juan de Mariana.
Explicando la filosofía de Inversión Value, visión micro de las empresas donde invierte su cartera, y la percepción sobre la economía mundial y en especial en España.

En esta semana su fondo estrella Bestinfond está en máximos históricos superando el Valor Liquidativo de 133.




Hablando de mercados Emergentes en la Radio

En el programa Visión Global con Ángel Martín Oro @a_martinoro y Eduardo Anton @eduanton, hablando un poco de emergentes y echando de menos la opinión de Rafael Galán @_perpe_

https://www.unience.com/group/blog/radio_intereconomia_/asi_fue_nuestro_especial_emergentes_con_a_martinoro_eduanton_y_aoshi7




Las cosas en España comienzan a ir a mejor

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España, a punto de darse la vuelta:
- Mejor competitividad
- Balanza por cuenta corriente en positivo, por primera vez desde 1999 y sin devaluación.
- Mejores condiciones para formar empresa a costes razonables.
- Precios inmobiliarios con ajustes mayores del 40% y suelo industrial casi gratis.
- El PIB intertrimestral a punto de volverse positivo.

Ya sólo falta que no haya más sobres de Barcenas, ERE`s de Andalucía, mamoneo político, y la gente se ponga a trabajar por si misma en vez de esperar a que se lo den todo hecho.


Francisco García Paramés, habla de las inversiones Value y de la mejoría que España puede comenzar a tener.

La Tormenta Perfecta (Visión de Juan Ignacio Crespo).

Como siempre, leer a JIC es interesante. Como conclusión final, de la cual participo, no llegará la sangre al río aunque por el camino habrá volatilidad y miedo.

 No todos saben o quieren ponerse una tirita y aguantar el dolor del corto plazo.

http://economia.elpais.com/economia/2013/06/24/actualidad/1372097595_988858.html




En la radio hablando de Pensiones, Japón y otros inventos financieros...

En la radio el pasado Lunes día 10 de Junio, con Vicente Varó y Gustavo Teruel @charleslogan. Hablando de Pensiones, Japón, y alguna idea de inversión para estos tiempos tan complicados.

https://www.unience.com/group/blog/radio_intereconomia_/las_opiniones_de_aoshi7_charleslogan_y_kaloxa_sobre_la_reforma_de_las_pensiones_y_los_mercados



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José María Gay de Liébana; Explicando los impuestos y el fraude fiscal en España

¿Se cumple la curva de Laffer?

¿ A menos impuestos más recaudación y viceversa ? Entonces porque los Gobiernos se empeñan en expoliar a la clase media si al final los ingresos generados por la bajada de consumo serán inferiores.

José María Gay de Liébana explica como se mueven los capitales, que es y que no es legal.

Dos cosas seguras en la vida: La muerte y los impuestos




En la radio con Arturo Pina @arturop, Vicente Varó @VicenteVaro. Alternativas a los depósitos, Google, etc...

En la radio hablando de todo un poco:

- Alternativas a la RF.
- Fondos que recomendamos.
- Google llegará a los 1000$ ?
- El Corte Inglés reestructura su deuda de 5000 Millones de Euros.
- Japón subirá un 300% en los próximos 2 años?

http://ow.ly/lkkqL



Visión de Juan Ignacio Crespo de la Economía y Mercados a partir de 2013

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Juan Ignacio Crespo explica con claridad y la serenidad que le caracteriza, su visión para los mercados y la economía para los próximos años.

Destaca su clara apuesta por la inversión en Japón con la divisa cubierta. Si el Banco de Japón (BoJ), va a aumentar su masa monetaria al doble de su volumen, será lógico que la bolsa al menos suba el 100% de su nominal. Aunque él va más allá y contempla que los máximos del NIKKEI puedan ser alcanzados en poco más de 2 años, con una revalorización del 300%, algo que como explica, ya han hecho otros mercados y economías en el pasado reciente.



En la radio hablando de Bestinver, Japón, y Oro con @VicienteVaro y @charleslogan

En la radio comentando la Conferencia de Bestinver de 2013, la bajada del Oro, y las medidas del BOJ.

Visión Global del 22 de Abril con @kaloxa y @charleslogan






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En la radio hablando de Bestinver, Japón, y Oro con @VicienteVaro y @charleslogan

En la radio comentando la Conferencia de Bestinver de 2013, la bajada del Oro, y las medidas del BOJ.

Visión Global del 22 de Abril con @kaloxa y @charleslogan

Mi cartera a cierre de Primer Trimestre de 2013.

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Termina el año 2012 con una rentabilidad superior al 10% (por poquito...).
La media a 4 años queda ligeramente por debajo del 11,5% anual, y aunque el año 2011 bajase un 5,5%, la volatilidad de la Cartera está bastante controlada.

Sale del fondo Amundi Volatility Euro. Hizo su función, aunque al final no se estaba comportando muy bien, y me siento más cómodo con fondos que estén directamente invertidos en USD para bajar la volatilidad.

Entró a final de año en la cartera: Renta4 Pegasus, Carmignac Emerging Patrimoine y DWS Deuchland para cubrir el hueco de Amundi, y aumentar posiciones en Bestinver. En la cartera no aparecen los Planes de Pensiones, que tengo en Bestinver, si bien no suelo añadir al no gustarme ese tipo de producto para invertir.

La rentabilidad en el primer trimestre de 2013 YTD, está por encima del 5,5%.
 Si anualizamos este comportamiento, sería un año de récord,  pero temo que el segundo trimestre venga Paco con las rebajas (de hecho ya está viniendo...), y ponga …

Lo que aprendí de Warren Buffet, J. Greenblatt y gestores Value ==> La gestión Pasiva.

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Comencé hace muchos años a interesarme por la inversión para rentabilizar mis pequeños ahorros. Venía de hacerme "experto" en depósitos de alta rentabilidad, dos cuentas on-line y traspasando de una a otra para aprovechar siempre las mejores ofertas en plazos fijos que iban entre  6 meses y 2 años. Cuando buscas algo y pones los medios, por lo general sueles tener la buena suerte de encontrarlo. Y me di pronto de lleno con el Value Investing, y con Bestinver. Si bien estuve  investigando desde lejos y el tiempo razonable antes de tirarme a la piscina. Conocidos ya B. Graham, W. Buffet, F. Paramés, y teniedo ya parte de mi capital invertido en Bestinver, me   encontré un día en una librería con "El pequeño libro que bate al mercado", de J. Greenblatt Recuerdo muy bien, lo que pensé al segundo de ver la página de la Rentabilidad de la Fórmula Mágica, y su comparativa con la del índice de referencia SP500. Se te pasa por la cabeza:  - Increíble rentabilidad, si haces…

Hablando en la radio de Chipre, Duro Felguera y Warren Buffet

En la radio el Lunes 25, con Vicente Varo, y @charleslogan, hablando de Chipre, Duro Felguera y la Carta 2013 de Warren Buffet.

https://www.unience.com/group/blog/radio_intereconomia_/escucha_la_tertulia_intereconomia_con_aoshi7_charleslogan_y_kaloxa
CHARLA-TALLER EDUCACION FINANCIERA.

El próximo Sábado, 9 de Marzo a las 17:30,  tenemos el placer de ofreceros una charla amena sobre :

Técnicas y comportamientos de gasto e inversión sencillos y metódicos. 
Como alcanzar logros como resultado de la práctica recurrente de actuaciones lógicas y racionales, frente al desequilibrio al que conduce el desconocimiento y la despreocupación por nuestras finanzas personales.
¿Donde?
Auditorio Montserrat Caballé Calle del Mar de Alborán, 1, 28500,  Arganda del Rey, Madrid

En la radio hablando de Iberdrola, Mapfre, Telefónica, y Bankia...

Visión de Juan Ignacio Crespo en la radio.

Interesante exposición de la crisis y perspectiva de los mercados actuales de Juan Ignacio Crespo.

Juan Ignacio Crespo En Capital 11 de Febrero de 2013





Posiciones actuales de Bestinver.

fuente: Fundspeople.com
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Posiciones actuales en Bestinver.

Bestinver ha superado recientemente los 6.000 millones de euros en activos gracias tanto a la entrada de nuevo dinero como a la revalorización de sus activos en cartera. Y es que, actualmente, todos sus productos ofrecen rentabilidades positivas a uno, tres, cinco y diez años.
El equipo de Francisco García Paramés, Álvaro de Guzmán y Fernando Bernad mantienen inalterable su estilo de gestión valor y siguen centrados en la búsqueda de buenas compañías, con futuro y con valoraciones atractivas. "La cartera que tenemos actualmente nos gusta mucho", explican los tres gestores en una entrevista que han concedido a Funds People y que se publicará en la revista de febrero. Y, ¿cómo es esa cartera? En el fondo centrado en acciones ibéricas, las empresas portuguesas siguen ganando presencia, mientras que en el internacional, mantienen su apuesta por nombres como BMW o Wolters Kluwer. El Bestinve…

En Radio Intereconomía (Visión Global) el lunes 28

Tertuliando un rato con buenos amigos @Kaloxa  y @charleslogan en el programa Visión Global de Radio Intereconomía.

Temas: Inversión en Bestinver y Vodafone.
            Davos
            Japón y la guerra de divisas.
            Apple...


Tertulia de Mercados Visión Global Lunes 28



Tubos Reunidos (corazonada para perder dinero)

Suelo a veces comprar un título por simple intuición, pero en un porcentaje muy pequeño de mi cartera,  porque si bien puedo leer los números de una empresa, no creo tener capacidad suficiente, como para conocer si una empresa por bajo PER, buen Flujo de Caja , poca deuda con recurso, o cualquier otro parámetro,  está a buen precio de compra.
Por AT, no digo nada, porque si bien entiendo su filosofía, por mucho que me expliquen, será complicado que logre ver un murciélago como figura bursátil en los gráficos. Pero tengo ciertas corazonadas, (unas salen y otras no, obviamente), y esta vez le toca a Tubos Reunidos. Mis mejores posiciones últimamente son martingalas en Almirall, ALBA y FAES.
Intenté entrar en Fluidra, pero se puso a subir muy rápido, como casi todo el mercado español durante estas últimas semanas.
Tubacex de 2 se fue a 2,50 en un suspiro, y siempre me he fijado que Tubos Reunidos suele seguirla y a unos céntimos más baja. 
Si el mercado acompaña, no digo que Tubos Reuni…

Kostolany VS Buffet

Hace tiempo que vi la película Margin Call, muy en boga durante estos semestres por contar como fue la caída desde dentro de Lehman Brothers, que provocó el descalabro de la economía y de los mercados en Otoño de 2008.

No me gustó ni me dejó de gustar, digamos que es bastante interesante. Si alguien quiere ver una película mucho mejor estructurada y comprender el problema global de los últimos días de Lehman Brothers, es muy recomendable,  Too big to fail

Impresionan en "Margin Call", las palabras que Jeremy Irons (el jefazo), cuando sentados en la mesa de reuniones, le pide al chico que descubrió el agujero de la compañía, que le explique la situación. Decía algo así como :

"Explícamelo tranquilo, sin tecnicismos, que yo lo pueda entender. No estoy aquí por mi intelecto, sino porque tengo claro por donde suena la música".

Entendí muy bien esa explicación, desde el punto de vista de la inversión, ocurre muchas veces lo mismo.
El mejor inversor Value de todos los ti…

De nuevo en Radio Intereconomía: Visión Global

Otra vez interviniendo en la Radio (Intereconomía: Visión Global),  con la buena gente, Vicente Varó y Rafael @_perpe.

Hablando de mercados emergentes y Europa, balance de 2012 y perspectivas para 2013.

Visión Global: Jueves día 3 de Enero 2013