Los Mercados y los Países Periféricos.

Los Mercados y los Países Periféricos.

Se comenta en casi todas la tertulias y artículos, que estamos viviendo una época "menos
democrática" en favor del "poder del dinero" que es que el de verdad gobierna.

Sin intentar hacer juicio de intenciones, yo siempre me he referido Al Mercado (decirlo así en
plural Los Mercados, parece algo amenazante...), como el lugar de encuentro entre comprador y
vendedor, y gracias al cual, millones de personas han salido de la pobreza en todo el mundo, que es
lo que de verdad importa. Simplemente sería poner el ahorro del trabajo de mucha gente, al servicio
de proyectos sostenibles de otra.


¿Pueden gobernar a un país Los Mercados?

- Desde luego pueden "apretar", si has solicitado de ellos mucho capital, dependes de ese capital
para que el país funcione, y no creces lo suficiente como para generar el pago que pueda devolver
el capital que se ha prestado.

¿Se puede evitar "depender" de Los Mercados?

- Por supuesto, si no les pides prestado no tienes nada que devolver, si no hay deudas que pagar, no dependes de ninguna imposición en como y cuando debes devolver el capital prestado.

¿Quien nos ha metido en este lío?

- Los de siempre, los políticos, esos que ahora echan la culpa a Los Mercados, son los que han
endeudado las Economías de ciertos países, haciendo que el funcionamiento normal de sus Economías
no fuese sostenible; solicitando a Los Mercados el dinero faltante que por el propio ahorro y
recursos del páis no era recaudado, en el caso de España 10 puntos del PIB (unos 100.000M€ anuales,
ahí es nada).

¿Por qué hacen esto?.

- Para tener a la parroquia contenta. Está muy bien de cara a la galería hacer aeropuertos, AVES,
Autopistas, Hospitales etc. Ahora mucha gente lo está pasando mal, gracias a aeropuertos sin
aviones, AVES sin pasajeros, Autopistas de pago millonarias sin coches, Hospitales que no pueden
financiarse... ¿Son Los Mercados los culpables de que no nos prestan el dinero para que sigamos
haciendo proyectos inviables?. ¿Prestarías el ahorro de tu vida a alguien que en vez de usarlo para
una actividad lógica, se dedicara a gastarlo en ideas surrealistas?

¿Se puede vivir sin Los Mercados?

- El Mercado somos todos, así que nosotros hacemos y vivimos en el Mercado.
Pero se puede no tener que estar pendiente de lo que suceda y vivir "un poco al margen" , incluso se "puede apretar a Los Mercados", para que el capital sea lo que tiene que ser un fin sostenible en si mismo. Noruega, Finlandia, Alemania, Latinoamérica, (para no hablar ya de China, y todo Asia), no tienen problema alguno, su economía funciona de sus propios impuestos y recursos.

No hay problema en pedir prestado capital en el mercado siempre y cuando el coste de dicho capital,
sea menor que lo que la inversión que se haga con él, repercuta en la Sociedad, o porque sea una
opción financiera positiva en si misma.

Pontamos unos ejemplos de andar por casa:

 1) Voy a comprar un coche al contado que cuesta 10.000€. Resulta que cuando voy a pagarlo, me
dicen - y esto es un caso real que me ha pasado a mi- que me financian el coche al 0% (realmente
fue un  crédito negativo al -1% pero bueno). Es evidente que tiene todo el sentido aceptar el
crédito, ya que los 10.000€ los pongo en el banco al 4%, y "saco partido de la financiación".

El problema es que por lo general la gente compra a crédito cosas que son gasto, y no inversión, y
además lo hacen a tipos de interés de doble dígito metiéndose en una dinámica de pagar letras
interminables, pero claro, todo sea por tener un coche guay.


 2) Pido un crédito a una rentabilidad tal -por ejemplo al 5%-, que perfectamente pueda absorber el
 proyecto que voy a acometer con dicho capital prestado. Desde luego a un plazo razonable de
 amortización,  teniendo la capacidad de ir capitalizando el proyecto para hacerlo viable y que
 pueda operar sin crédito en el futuro no lejano. No se puede pretender tener una empresa que viva
 de un capital circulante eterno para funcionar, que cuando se corta por problemas de liquidez, resulte que la empresa entre en problemas y quiebre de la nocheE a la mañana. Problema masivo que
hemos tenido en España, en las pequeñas y medianas empresas.


¿Son los bancos los culpables de la crisis?

- Contéstate esta pregunta tú mismo con las siguientes preguntas:
 1)¿Solicitaste más capital del que podías devolver?
 2)¿Te obligó alguien a entrar en un banco a que pidieras más crédito?
 3)¿Parecía como que si no pedías más dinero a bajos intereses eras el tonto de tu grupo de amigos?
 4)¿Pensaste que los bancos no son empresas que están orientadas a ganar dinero, y que te van a
decir lo que a ti te conviene, en vez de lo que les conviene a ellos?
 5)¿Piensas que sólo los bancos dan créditos?
 6)¿Crees que la persona que trabaja en un banco, tiene la suficiente cultura financiera como para
decirte lo que más te conviene?

Si contestaste a más de 5 preguntas con un SI. LA CULPA NO ES DEL BANCO, ES TUYA!!! :-)

¿Piensas que la respuesta anterior es demasiado dura y que tú no tienes la culpa de nada?

- Eso explica porque la gente está tan indignada. Pero si esto es así, es porque en nuestras
escuelas y universidades nos enseñan a ser buenos profesionales, pero en décadas de formación, no
se han dedicado tan solo unas horas a explicar como funciona la Economía y el sistema financiero.

¿ Pudiera ser que no hay interés porque la gente tenga una cultura financiera acorde con las
capacidades productivas del país?.


¿Que es la prima de riesgo, y por qué está tan alta en los Países Periféricos?

La Prima de Riesgo es el diferencial en Puntos Básicos (un 1% ==> 100pb) de la emisión de deuda de
un bono a 10 años (dinero solicitado al mercado por un plazo de 10 años, y el interés que éste nos
pide por prestárnoslo), con respecto al bono de referencia, que es el BONO ALEMÁN.

Si el Bono Alemán a 10 años, es decir al capital que solicita a 10 años, es del 2%, y el Español
del 6%, la Prima de Riesgo es: 6 - 2 = 4% ==> 400 Puntos Básicos.

Cuando menor sea la prima de riesgo mejor, pero ojo!!!. Es mejor una prima de riesgo de 300pb si el
bono Alemán paga el 1% ==> Esto implicaría que pagaríamos un interés al 4%, que una prima de riesgo
de 200pb, si el bono Alemán pagase el 3% ==> Implicaría que el interés que pagaríamos sería el 5%.

Muchas veces se dice en los medios de comunicación, que la Prima de Riesgo ha bajado, y que eso es
buena noticia, cuando a lo mejor ha subido la rentabilidad del Bono de referencia Alemán, y
viceversa.

¿Se arregla la crisis de Europa, como todos promulgan, haciendo que el BCE compre deuda en el 
mercado primario monetizando ésta y "acabando con la especulación"?

- Desde luego se arregla a corto plazo, el BCE es la única institución "capaz de darle a la máquina
de hacer billetes" y hacer de prestamista de última instancia de los Gobiernos.
El problema es que su mandato legal, no está para hacer "esas cosas", sino para mantener la
inflación a raya por debajo del 2%, y si acaso ser prestamista de última instancia del sistema
bancario regulado en Europa, que es el que luego debiera prestar a Estados, Empresas y Familias.



¿Qué problemas habría si permitimos al BCE comprar deuda masivamente? 

A saber...Principalmente que se generaría un problema de inflación a largo plazo, que luego alguien
tendría que pagar, nuestros hijos, nosotros mismos con una prestación de jubilación que no daría
para nada, quien sabe...

Cuando en Estados Unidos sobrevino la crisis de las empresas tecnológicas y más tarde sobrevino el
fatídico 11-S, se bajaron los tipos de interés durante tanto tiempo, que eso arregló el momento a
corto plazo, pero que generó una inflación de activos inmobiliarios, que dió paso a la crisis
subprime de verano de 2007, que contagió al mundo entero a una crisis de liquidez, y que en Europa
ha degenerado en una Crisis de Deuda que ahora estamos sufriendo.

Que nadie se engañe, los milagros no existen. Si no se paga hoy, se pagará mañana. Por eso no me
fío de lo que diga ningún economista que:

- O tenga cierta edad, y solo esté pensando en que le paguen lo suyo.
- Sea empleado público y no haya generado jamás actividad ni servicio rentable a la Sociedad en el
mundo privado.


¿Por qué Alemania no está de acuerdo en que el BCE compre deuda y la monetice masivamente? Lo que viene siendo, darle a la máquina del dinero y agrandar su balance.

- Porque tienen metido en su cabezota, el problema de la hiperinflación que sufrieron en los años
20, que hizo desaparecer a la clase media, acabó con todo el ahorro del país, y que dió paso a que
el sentimiento Nazi y Hitler tomaran el poder y pasara lo que pasara...
Si bien la hiperinflación no fue toda culpa de Alemania, ya que los países europeos con Francia a
la cabeza le habían hecho pagar una deuda terrible por la 1ª guerra mundial, y se formó una
tormenta perfecta que acabó como acabó...

Cada país tiene sus cabezotadas, y hay que tenerlas en cuenta. Los japoneses llevan más de 20 años
de crisis desde que pinchara su burbuja inmobiliaria y bursátil, y no hay Dios que los haga
consumir y que dejen de ahorrar como si el mundo. En el año 89 el principal índice de la bolsa de

Tokio NIKKEI, cotizaba casi a 40.000 puntos, hoy está a poco más de 13800, después de inyectar yenes y millones de yenes en la economía.
De hecho Japón lleva emitiendo deuda sin parar, está a más del 200% del PIB, y no son capaces de
generar inflación, los precios siguen cayendo año tras año.

Esto quiere decir, que la Economía "no es tan fácil de manejar como la gente se piensa", lo que
funciona en un sitio puede no hacerlo en otro, y lo que funcionó en otras épocas puede dejar de
hacerlo cualquier día.


¿No sería lógico que las deudas de los países europeos se concentrasen en una sola, y se emitiesen Eurobonos para todos ==> LOS LLAMADOS EUROBONOS, y de los que "Mercozy" todavía no quieren oir hablar?

- Sería lógico del todo, siempre y cuando. Todos tengamos las mismas normas:

1) Misma edad de jubilación.
2) Impuestos parecidos con arreglo al esfuerzo fiscal.
3) Presupuestos aprobados por un "Ministerio Económico Europeo", que impida que con dinero de unos,
otros hagan tonterías...
4) Liberalización de servicios parecidos. No tiene sentido que haya países con el mercado de la

Energía privatizado y otros con dicho servicio público, y más si este no es sostenible.
En definitiva un Pacto Fiscal Común, que seguro que se hará, pienso que finalmente habrá EUROBONOS
tarde o temprano, pero obviamente cuando todos los países hayan ajustado al menos sus déficits.

Hay que ponerse también en la piel del contribuyente finlandés, alemán, austríaco, etc, que no va a
pagar impuestos para que las economías periféricas tengan incluso mejores servicios.

No hay que irse fuera de España para "entender esto". Cataluña se queja constantemente de que con
sus impuestos paga una Sanidad mucho mejor a Extremadura, que siempre tiene déficit y luego los
ajustes los tienen que hacer los catalanes.


¿Por qué está tan chula Alemania si ella misma hace años incumplió el Pacto Fiscal?

- Quizás porque no es lo mismo, incumplir algo por ayudar a una persona, que por irte de copas.

Alemania afrontó con una solidaridad apta de Premio Nobel de la Paz, acoger la Alemania del muro de
Berlín, compartiendo su ahorro, divisa, competitividad, a riesgo de lo que pudiera pasar.

¿Con ello se puso en riesgo a otros países haciendo que los intereses estuvieran por debajo de la 
inflación durante mucho tiempo, lo que llamamos IR- - Intereses Reales Negativos ?

Pues algo de eso hay...

Pero ojo! Alemania puede incumplir, y eso no quita que el Mercado siga financiando su economía como
si no nada hubiera pasado, puesto que la confianza de los inversores en Alemania es máxima.

Yo no tengo deudas, y Emilio Botín (el del Banco Santander), supongamos que debe 1 Millón de Euros.
Si vamos a cualquier fondo de inversión o particular (no digo ya un Banco Comercial), y solicitamos
un crédito de medio millón de Euros ¿ A quien creeis que se lo van a dar? ¿ A mi que no tengo
deudas, o a Botín que las tiene, pero que fijo que los puede pagar mejor que yo, o al menos eso es
lo que el prestamista piensa ?

La Economía, tiene mucho de CONFIANZA.



¿Fue España tan cumplidora en el pasado con el Pacto Fiscal Europeo?


- Sobre el papel si. En la realidad Económica tengo muy claro que no.

Cuando España crecía durante años a más del 3% del PIB, y estábamos en el Euro, evidentemente
generábamos superávit y cumplíamos el pacto de estabilidad y no había déficit alguno. Pero el
superávit generado era muy poco en comparación con el crecimiento. De hecho, Alemania creciendo
menos e incumpliendo el pacto, económicamente era más sostenible que España creciendo más, y no
incumpliendo.

Imaginemos que durante esos años de crecimiento tuviéramos la peseta como moneda y no el Euro. Al
crecer tanto, la peseta estaría constantemente aumentando de valor frente al resto de divisas, lo
que equivaldría a que seríamos de alguna manera "más caros o menos competitivos frente al resto de
países". Además la inflación que generábamos durante esas épocas, habría hecho que los créditos
bancarios fueran mucho más caros, y eso habría enfriado la economía, la burbuja inmobiliaria, y
parado a tiempo toda la bola que se ha creado y que ahora a ver quien la para.

De alguna forma si hubiéramos sido listos, habríamos tenido que generar durante los años de
crecimiento un superávit tal, que incluso el PlanE de ZP, se hubiera podido financiar sin cargo a
los mercados que ahora nos ponen las pilas.

Pero con los políticos de un lado y de otro, generar ahorro para el largo plazo es imposible. En
cuanto ven algo de cash en la cartera, se inventan cualquier cosa para gastarlo y tener al pueblo
contento. Es lo que hay. cada país y cada persona tiene lo que se merece.


¿Hacen el resto de países las mismas tonterías que nosotros?

- Es obvio que no. Noruega podría estar fumando marihuana gracias a los recursos petroleros que
tiene, pero prefiere financiar su economía con sus recursos y trabajo, tiene claro que quizás el
Petróleo no dure toda la vida, y si dura, que pudiera no ser la energía del futuro, por lo que
desde años y años, genera un colchón de capital invertido por todo el mundo (no en vano es uno de
esos "grandes Fondos Soberanos"), para asegurar el bienestar sostenible de las generaciones
presentes y futuras.

De hecho, este fondo está mirando oportunidades en las CAjas de Ahorro españolas, y en su propia
economía, porque piensa que después de 2011-2013, a peor ya no podemos ir :), y yo soy optimista y
soy de esa misma opinión. Lejos de pensar que todo el mundo echa la culpa de sus problemas a los
políticos, los mercados, etc. mucha gente sigue madrugando para sacar el país adelante, y
finalmente se conseguirá.



¿ Que pasa si no pagamos y nos negamos a recortar los gastos para cumplir el objetivo de Defícit, y gobernamos a espaldas de Los Mercados?

- Supongo que tendríamos que volver a nuestra moneda, los mercados estarían cerrados para nosotros en Euros, estaríamos endeudados de por vida por la parte privada que sufriría una hiperinflación de escalas descomunales, y entonces la gente sabría lo que es "una crisis de verdad".

Pero de algo estoy seguro, con esta opción al final también se acaba con la crisis, porque de las crisis, se sale siempre. Las empresas pueden quebrar y desaparecer, los países perduran hagan lo que hagan.